Desde mayo, Vodafone España está en 'revisión estratégica'. O lo que es lo mismo, en fase de estudio para una posible venta, fusión y asociación después de que la filial española bajara de rango a principios de este año para dejar de ser una unidad independiente, integrándose así en el clúster de Europa.
Cuatro años seguidos de caída de ingresos, éxodo de directivos, la no materialización de la venta de su red de banda ancha, perder relevancia cuando Orange y MásMóvil se fusionen y una competencia feroz que tiende al low cost con Digi pisando fuerte son algunos de los ingredientes para esta receta que ya está en el horno. ¿Quienes se postulan a adquirir Vodafone España? Repasamos los potenciales compradores, confirmados o rumoreados de los últimos meses.
Pretendiente seguro y confirmado: Zegona
Cuando el río suena, agua lleva. A lo largo de este artículo vamos a ver una lista moderadamente larga de potenciales compradores desde ese anuncio de revisión estratégica pero, mientras que la mayoría no ha confirmado ni desmentido nada, como tampoco lo ha hecho la propia Vodafone, Zegona sí que ha confirmado el interés. Esto tiene todo el sentido del mundo, ya que en estadios iniciales de una negociación, la discreción es importante en este movimiento estratégico.
Que lo confirme en sí ya es una señal: no lo afirmarían si no fuera cierto y desde luego, si no fuera una propuesta firme, pero eso no significa que sea la empresa que finalmente se lleve el gato al agua.
La noticia surgió hace aproximadamente un mes de la mano de Expansión, después fue Zegona quien aseguró a la Bolsa de Londres estar 'en conversaciones con Vodafone Group en relación con la adquisición potencial, y con bancos en relación con su financiación'. No obstante, detalló que esta operación está sujeta a acuerdos finales con Vodafone, por lo que 'no hay certeza de que la adquisición potencial se lleve a cabo, ni en cuanto a los términos finales de dicha adquisición potencial'.
Zegona es un fondo británico fundado por Eamonn O'Hare y Robart Samuelson, antiguos directivos de Virgin Media y tienen una misión: comprar compañías de telecomunicaciones europeas para hacerlas crecer y después venderlas para obtener beneficios. Este modus operandi de comprar-reparar-vender ya lo han hecho antes en el escenario español con Telecable, allá por el 2015: la compró por 640 millones y dos años después la vendió al Grupo Euskaltel por 700 millones, quedándose con el 15% de las acciones de Euskaltel. Posteriormente, MásMóvil adquirió Euskaltel por 2.000 millones de euros.
Otros potenciales compradores
Entramos en el terreno de los 'según fuentes'. Como explicábamos antes, el secretismo y la ausencia de declaraciones es habitual en este tipo de operaciones salvo que la operación esté prácticamente cerrada, pero también existe la posibilidad de que se considere como candidato una empresa que simplemente ha sondeado la posibilidad sin que vaya más allá.
RJJ Capital
El último que se ha sumado a la lista de pretendientes es RJJ Capital, una firma de capital de riesgo asiática que hace unos días supuestamente se postulaba a la adquisición de Vodafone España según Bloomberg.
Como detalla el medio estadounidense especializado en economía, RJJ Capital no estaría buscando financiación, sino que ya dispondría de ella. De tal modo, su CEO Richard Ong estaría en comunicaciones y en disposición de hacerse con la filial española de Vodafone. Detalla Bloomberg que el estado actual es que 'las deliberaciones están en curso y el grupo liderado por RRJ aún podría decidir no proceder con un acuerdo'.
RJJ Capital. Sede de Singapur
RJJ Capital es un viejo conocido de Vodafone: en 2021 desembolsó 500 millones de euros por la unidad europea de torres de telefonía móvil de Vodafone Vantage Towers, de la cual conserva un 3% de participación. En cuanto a su línea de actuación, RJJ Capital se centra en instituciones financieras, logísticas y tecnológicas. Sin ir más lejos, tanto la empresa matriz como sus filiales han invertido 10.000 millones de dólares de capital a largo plazo en diferentes operaciones en Asia, Europa y Estados Unidos.
Apollo Global Management Inc. y JB Capital
Mientras que Zegona es un pretendiente confirmado, si hay una firma de la que se lleva hablando años (incluso antes de la revisión estratégica), esa es Apollo Global Management Inc.. De hecho, según Forbes, Apollo lleva con los ojos puestos en Vodafone España desde 2022, cuando Nick Read era todavía el CEO de Vodafone.
Retornamos a octubre para volver a oír hablar de Apollo, esta vez acompañado la sociedad de inversión del español Javier Botín JB Capital, que supuestamente y según fuentes de Expansión, habrían unido fuerzas para presentar una oferta por Vodafone España. La participación del fondo español tendría carácter minoritario, no siendo la única en sumarse a la operación.
Apollo Global Management Inc. está especializado en gestionar fondos para multinacionales y cuenta con una de las carteras más gruesas del mundo. En España su participación se centra más en entidades bancarias: entró con fuerza en 2011, comprando a Bank Of America su negocio de tarjetas MBNA. Después, adquirió en 2012 la cartera de préstamos personales Citigroup, el 85% de Altamira al Banco Santander en 2014 y ese mismo año cerro la adquisición de Evo.
Apax Partners
El fondo británico Apax Partners también suena como potencial comprador de Vodafone España al menos desde abril de este año, según fuentes de Bloomberg. Desde ese momento, hemos oído hablar de su interés en varios medios a lo largo de los meses. Así, durante el mes de octubre el diario Expansión detallaba que existía un interés real y que estaría en contactos con Vodafone aunque no habría presentado ninguna oferta hasta el momento.
Esta entidad financiera de capital riesgo fundada en 1972 opera a escala mundial, obteniendo beneficio con la revalorización de las acciones de las empresas en las que participa. Así, en España entró en el sector de la alimentación con la adquisición de Panrico y Artiach, fue socio fundador de Vueling (abandonó la firma en 2017) y en 2015 compró el 100% de la web Idealista.
Iliad
El diario Expansión recogía en septiembre el interés de Iliad por la compra de Vodafone España sin dar más datos sobre el estado de la operación. Iliad es una compañía de telecomunicaciones francesa fundada por Xavier Niel, que sigue siendo su CEO.
Ojo porque la teleco gala ha estado muy activa en su expansión en Europa durante los últimos años y ya tiene experiencia negociando con Vodafone. Así, realizó una oferta de 12.000 millones de euros para fusionar su filial italiana con la de Vodafone en el país transalpino (que fue rechazada). No obstante, Niel ya está presente en el capital de la matriz de Vodafone con una cuota del 2,5%.
Xavier Niel, CEO de Iliad
Liberty
Otra teleco que ha entrado en la puja es la norteamericana Liberty, que según recogían fuentes del sector para Expansión, también hay interés en la adquisición de la filial española de Vodafone, quedando ahí la cosa.
Como en el caso anterior, Liberty y su CEO John Malone no son ajenos a Vodafone: en 2018 vendió a Vodafone la mayor parte de las operaciones de Liberty Global en Europa para después, en febrero de este año, comprar casi un 5% del conglomerado de la teleco británica.
Warburg Pincus
En pleno verano salía a la palestra Warburg Pincus, una firma global de capital privado. Como contaba Bloomberg según sus fuentes, allá por julio se iniciaron conversaciones sin proceso de venta formal activo, pero invitaban a pensar en un acuerdo potencial a partir del 4 de septiembre. Pues bien, esa fecha ha pasado y no solo no hay declaraciones oficiales por ninguna de las partes, sino que tampoco se conoce la existencia de ese acuerdo.
Warburg Pincus es una veteranísima (data de 1966) firma con sede en Nueva York pero que opera en todo el mundo en diferentes sectores como la energía, finanzas, salud, tecnología, inmobiliario y medios. En España, lanzaron junto al ex CEO del Banco Santander Javier Marín la banca privada Singular Bank.
Carlyle
La anterior pieza de Bloomberg hace referencia a la firma de inversión Carlyle, como potencial interesada en la compra de Vodafone España, situándose, según el medio, en las primeras etapas de evaluación de las operaciones. Carlyle es una de las firmas de inversión global más grande del mundo en gestión de activos alternativos y está especializada en corporate private equity, activos reales, estrategias globales de mercados y soluciones de inversión.
En España, participa en empresas como Cupa, Logoplaste, Digitex, Codorniu, Jeanologia y Garnica, ninguna de las cuales pertenece al sector de las telecomunicaciones.
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